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银行：现代社会运行的血管
货币和信用
第一课：比特币的未来在哪里？
货币全称法定货币，是国家赋予某个银行(中央银行)的一种特许权利而发行的，背后的关键是国家信用
1）现代货币的背后是国家信用
美元是全球货币体系核心，源于布雷顿森林体系，方案一，美元挂钩黄金，其他货币挂钩美元；方案二，建立银行券，各国货币对标银行券；方案二更公平但最终因各国实力情况方案一实行，70年代后美元与黄金脱钩，全球货币进入完全信用货币时代
现代的货币是信用货币，货币的价值浮动完全取决于一个国家的实力和其他国家对于这个国家的信心
2）国家和银行一起，重新塑造了货币的概念
中央银行做为货币发放的枢纽，其历史来源是17世纪英王室和英格兰银行合作，赋予其独家发放银行券的权利，而其为英王室筹集资金，英王室发行的银行券被赋予了国家信用，成为了英国法定货币
针对比特币，拥有货币的所有功能，但只要国家概念没有消失，像比特币这样的去中心化的货币，要取代各国央行发行的货币，还是路漫漫其修远兮
小结：现代货币的概念中，国家信用才是关键和核心，没有国家信用支持的货币很难成为世界的主流
第二课：央行降准会影响你的钱包吗？
国家通过银行体系，调控整个社会的信用规模和经济冷热，利用存款准备金和基准利率为阀门
1）存款准备金制度的货币扩展机制
存款准备金：银行留存以应付储户提现需求的钱。
一个小实验，假设央行发行了100元作为搬砖费给小猪，小猪存储100元到银行，银行存款准备金率是10%，那么100元留存10元，有90元可以贷出去，同样的90元最终也会流向银行，那么可再次贷出的是81元，一次类推，最终100元可以变为1000元的流通货币，前者为M0基础货币，后者为M2广义货币，存款准备金率也被叫做货币乘数
2）影响货币扩张的几个现实因素
但上述实验考虑的是理想情况，当经济形式不好时，银行可能不愿意把存款准备金外的其他所有资金都贷出去，例如上述实验可以贷出去90元，但银行只愿意贷出去50元，那么最终M2只能是200；第二是个人和企业的现金持有量，如果个人或企业现金持有量很高，那么银行能发出去的贷款也会少很多，上例中小猪如果只存储50%的现金到银行，那银行本身获得到资金就少，就无法实现向外贷款
小结：第一，存款准备金制度是银行体系、货币信用扩张的重要环节；第二，存款准备金就是银行留存下来用于应对储户提现的资金，比例高货币扩张能力就弱，比例低货币扩张能力就强；第三，央行可以通过调节存款准备金率来调整整个社会的信用规模，经济冷热；第四，银行放贷意愿和社会现金持有量都会影响货币信用扩张的效果。
第三课：基准利率是经济冷热的调节器吗？
存款准备金制度控制资金的量，基准利率控制资金的价格
1）加息——90年代中国经济的硬着陆
基准利率是一个市场上利率水平的风向标，各个金融机构都根据这个标准来确定自己的贷款和存款利率，一般政府担心经济过热就会考虑加息，但加息降息的尺度比较难把握
1994年我国为控制通货膨胀，基准利率从8%调整为13.5%，猛烈的加息控制了通胀但降温降得太厉害变成了硬着陆，企业不愿意再贷款，银行不愿意放贷，经济形式变成原有贷款企业破产，导致银行存在大量烂账坏账。
加息是可以调节经济过热的，但是过头了就会导致水太少，引起经济的严重旱灾
2）降息——美国和日本的泡沫故事
2008年美国次贷危机，降息让大家更愿意去借钱，降低信用门槛让一些没有偿还能力的人借贷买房，最终变为资产泡沫；90年代日本房地产泡沫，降息本来是为了抵抗出口下滑，但同时刺激了国民投资，房产价格飞涨，最终成为泡沫
降息可以刺激经济，但稍不留神就会让大水漫灌，资产泡沫横飞
小结：第一，现代经济最重要的就是信用扩张的功能，银行体系就是其中的关键角色，因为居民、企业都有投资需求，需要从银行拿贷款，而这种需求是和银行的利率水平密切相关的；第二，央行可以通过控制基准利率水平，调节整个社会的投资需求来控制经济冷热，降息和加息，这是现代央行最重要的武器；第三，降息和加息的尺度难以把握，过猛加息会导致经济突然崩盘，过度降息可能导致经济泡沫
延展话题：学金融为什么要先理解宏观背景？
1）从宏观到微观是理解金融世界必备的知识框架
第一，不存在独立的微观现象，背后必然存在宏观逻辑；第二，中国市场是一个强政府指导下逐步开发的金融市场，政府对市场的影响很大，以存款利率为例，四大行需要接受央行的窗口指导，不存在一个纯粹的政府行为或纯粹的市场行为，两者是绑定在一起的。股票有系统性风险和个体性风险，美国股票以个体性风险为主导，中国以系统性风险为主导；第三，不理解宏观政策，真的会吃真金白银的亏，比如金融严监管，或许改清空银行非保本理财产品。
宏观--中观--微观
2）3个阶段的通关秘籍
第一，概念通关，接触、了解、把握金融概念术语；第二，框架通关，在概念基础上建立金融思维框架；第三，实操通关，利用金融框架解决问题
小结：第一，首先，微观金融现象的背后一定有宏观层面的逻辑和推动力，其次，中国市场受政府政策影响大，不理解宏观很难理解金融市场的规律和现象，所以需要顺着宏观--中观--微观的思路进行学习，这样可以既见树木又见森林；第二，阶段式学习，从概念到框架再到实操。
周末问答
1）什么东西影响美元走势，为什么说其他国家经济复苏会导致美元贬值？为什么美元升职，黄金价格会下跌？
国家的信用和国家的经济实力是支撑一国货币的最主要力量；
美元在布雷顿森林体系中确立为国际货币地位，做为国际贸易的计价和结算货币，当其他国家经济复苏后，对美国产生了巨大的贸易顺差，贸易顺差以美元结算，收到的美元越来越多，而相对美国而言是巨大的贸易逆差，需要别国货币越来越多，这个供需变化直接导致美元贬值，别国货币升值；
1971年美元与黄金脱钩，黄金不再是货币发行基础而成为了一种投资品，美元作为世界货币之锚，当美元升值时，意味着尺子变长了，相对的投资品就变短了
2）央行加息，会不会影响股票投资、买房买车的决策？
加息幅度，小幅度的加息提现的是国家对经济的看法，希望经济平稳增长，更多的是心理按摩作用，不会对经济产生很大的影响，但加息幅度变大时，要考虑资金会收紧，尽量不要把弓拉太满
对于股票，加息必然意味着平均的资产价格为下降，算是负面消息，在股票投资中加息会导致股价下跌，但有时候对于某些有业绩支持的股票可能是加仓机会，而另外一些靠炒作题材、负债率高的需要格外谨慎，防止蝴蝶效应带来冲击；
对于买车，车子不是投资品，是消费品，和加息关系不大，对于个人消费者负担可能会变重
对于买房，加息是坏消息，月供压力变大，房地产投资不要把自己卡的太死，加息会抑制房价，但如果是好城市好地段，后期的增值空间会大于目前的贷款压力
一周小结
银行的信用货币扩张机制，国家通过央行发行货币，然后经过商业银行体系吸储放贷，进行信用创造。
就像水利工程，央行是水库，法定货币是水库里的水，商业银行是中途大大小小的送水站，存款准备金和基准利率是两个大闸门，前者控制量，后者控制价
1）信用货币
水是哪里来的？以国家信用为倍数的信用货币，其价格浮动完全取决于国家实力和别国对该国的信心，没有国家信用加持，就算有货币的一般功能也不可能成为通用货币
2）存款准备金
水库怎么放水，放水的量，存款准备金就是银行要留下应付储户提现的资金，又叫货币乘数，但水库防水除了受存款准备金影响，还受银行放贷意愿，个人企业现金持有量影响
3）基础利率
水库怎么放水，放水的价格，基准利率会影响水价，例如基准利率上升，企业不借贷、银行不放款、存量贷款违约， |
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发表于 2023-3-3 09:27:12